三季報透露這些信號 高位的白酒股還能”盲買”嗎?

三季報透露這些信號 高位的白酒股還能”盲買”嗎?

(原標題:財說 三季報透露這些重要信號,處於高位的白酒股還能“盲買”嗎?)

家長退羣很無奈!安靜的家長羣對家長和老師都是福音

記者 | 陶知閒

隨着三季報披露季的結束,申萬白酒行業裏的18家酒企都交上了自己的成績單。隨着疫情全面控制,疊加中秋節白酒消費,三季度各白酒企業開始展現真正實力。

新能源汽車未來5年迎來爆發期 佈局五大投資主線

近日,五糧液(000858.SZ)、洋河股份(002304.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)及山西汾酒(600809.SH)等全國性知名酒企股價紛紛創出歷史新高,而古井貢酒(000596.SZ)、今世緣(603369.SH)等區域性頭部酒企股價,相對而言略顯平淡。值得一提的是,近期貴州茅臺(600519.SH)的股價表現難言優異。

白酒股股價分化的背後,意味着什麼?

高端產品二次提價

銀保監會、央行:網貸公司對自然人單戶貸款餘額原則上不得超過30萬元

業績的穩定性是今年以來白酒企業股價上漲的基石。長期以來,白酒行業作爲“牛股集中營”,備受市場矚目。今年以來,由於整個市場經濟環境存在諸多較爲明顯的不確定性因素,許多行業受此影響表現的較爲脆弱。而具有消費屬性的白酒企業,受經濟週期的影響較弱;與此同時,行業頭部公司獲利能力較強,成長屬性較好,可以穿越經濟週期,因此在經濟週期出現波動時便成爲市場的“避風港”。

白酒行業已進入存量市場,行業內部呈現非常明顯的馬太效應。近十年來,白酒行業產量處於“A”字形狀態。根據WIND統計,2018年我國白酒產量爲87億升,對比2010年的89億噸,我國白酒產量十年在走了一個“A”形後又重新回到原點。而2019年我國白酒產量則繼續走低,相較2018年又下滑9.2%至79億升。今年前三季度,白酒產量更是下滑至48億升,相較2019年的57億升下滑15.79%。

圖片來源:WIND,界面新聞研究部

在存量白酒市場下,頭部酒企受益於旗下高端產品知名度所帶來的品牌優勢,市場份額不斷提升,營業業績增長速度相較行業更快。對於頭部酒企來說,消費者長期以來的產品使用習慣,增強了用戶粘度,已逐漸形成自身的品牌壁壘,加深了酒企的護城河,維繫着公司的利潤水平。這種消費確定性帶給公司業績的安全性和穩定性,也給了公司漲價的底氣。

高端產品的二次提價催化了全國性頭部酒企本輪股價的上漲。按以往規律來說,中秋節後各高端白酒產品因爲需求減少的原因,價格會出現短暫性回落。然而今年以來,各頭部白酒企業採取“漲價保價”的銷售策略以穩定高端產品的終端價格。中秋節後,貴州茅臺核心單品飛天茅臺市場售價一直穩定在2900元/瓶左右,和節前價格近似。據相關渠道商透露,第八代五糧液出廠價格在中秋節後每瓶上漲50元左右,同時五糧液未來或推出更高端產品,衝擊飛天茅臺消費市場;無獨有偶,瀘州老窖旗下核心單品國窖1573出廠價格節後也已上漲50元/瓶,旗下其他中高端產品將上漲70元至150元不等;洋河股份旗下高端產品“夢6”將全面升級爲“夢6+”,除了淨含量提升外,其價格也水漲船高。需要指出的是,這是頭部酒企旗下高端產品今年來的第二輪漲價。此前的端午節,部分酒企產品便已經掀起第一輪漲價潮。

本輪白酒漲價僅限於高端產品線的漲價,並非整體漲價。以核心單品主要爲中高端白酒的區域性酒企爲例,由於旗下核心產品已經經歷了此前第一輪白酒漲價,受制於產品競爭力及消費羣體價格敏感度等問題,“跟不動”此次第二輪白酒漲價潮。

這也解釋了爲什麼本輪白酒股價上漲,全國性頭部酒企股價紛紛創出歷史新高,而諸多業績優異的區域頭部酒企股價顯得後繼乏力。

南沙保利城 已開盤 最新均價19000元/㎡

行業分化來臨

白酒行業目前的核心關注點已經從業績轉向估值。從歷史數據來看,目前各酒企估值都處於歷史高位。以申萬行業白酒市盈率爲例,目前行業市盈率接近50倍,處於十年來最高值。

39歲!5分鐘2球!伊布大爺在米蘭德比依舊橫着走

圖片來源:WIND

業績成長性能否匹配高估值將是支撐未來酒企股價的核心因素之一。本輪酒企的股價上漲呈現明顯的分化態勢,和年中的集體新高並不相同。

貴州茅臺今年前三季度實現營業總收入695.75億元,同比增長9.55%;歸母淨利潤338.27億元,同比增長11.07%。而第三季度單季度淨利潤同比增幅僅爲6.87%,增速已連續兩個季度放緩。受此影響,本輪貴州茅臺股價並未創出新高。

圖片來源:WIND

五糧液今年前三季度實現營收424.93億元,同比增14.53%;歸母淨利潤145.45億元,同比增長15.96%。這也是五糧液自2016年以來,連續19個季度保持營業收入連續實現兩位數增長,尤其是今年特殊的背景下,顯得更爲難得,這也促使了公司股價於近日繼續創出新高。

曝雷霆已準備好交易保羅 下一站在紐約或洛杉磯

圖片來源:WIND

洋河股份今年前三季度實現營收189.14億元,同比下滑10.35%;歸母淨利潤71.86億元,同比增長0.55%。從表面看,洋河股份的成績單難言優異,然而從第三季度單季度來看,公司營收及淨利分別同比增長7.57%和14.07%,爲近5個季度以來首次同比正增長。受此影響,公司股價也略微超越瀘州老窖,位列酒企第三。

圖片來源:WIND

瀘州老窖今年的業績依舊優異。公司前三季度實現營收116億元,同比增1.06%;歸母淨利潤48.15億元,同比增長26.88%,第三季度單季度淨利潤更是同比增長52.55%。同時,山西汾酒今年前三季度實現營收103.74億元,同比增長13.05%;歸母淨利潤24.61億元,同比增長43.78%,第三季度單季度淨利潤同比增長69.36%。

圖片來源:WIND

相比全國性白酒業績的快速增長,各區域性頭部白酒則弱勢許多。

視障女孩考研 別以“不具備條件”一拒了之

以口子窖(603589.SH)爲例,今年前三季度公司實現營收26.87億元,同比下滑22.47%;歸母淨利潤8.64億元,同比下滑33.35%。第三季度單季度淨利潤更是同比下滑5.86%,爲連續三個季度同比增速下滑。公司股價和頭部酒企相比,顯得較爲弱勢。

圖片來源:WIND

如果說頭部酒企滋潤,“腰部”酒企企穩的話,那尾部酒企已陷入虧損的窘境。

中海聯智匯城 現已開盤 最低價36萬元/套起售

金種子酒(600199.SH)今年前三季度實現營收6.63億元,同比下滑4.3%;歸母淨利潤爲虧損1.05億元。需要指出的是,公司去年便虧損1.9億元,如果今年再度虧損,則面臨帶帽風險。

白酒行業的估值現在並不便宜,而行業內部的分化也已打破了往日的平靜。白酒企業隨便買的時代或已結束。